Раздел 11. Стратегия финансирования

В этом разделе следует изложить план получения финансовых средств для создания или расширения предприятия. Требуется решить, сколько необходимо средств для реализации бизнес-плана, определить источник и форму получения финансовых ресурсов, когда можно ожидать полного возврата вложенных средств и получения инвесторами дохода на них.

Рассматривая различные сценарии финансирования проекта, важно определить наиболее рациональную структуру капитала.

Капитал предприятия делится на две основные группы: собственный и заемный. Под собственным капиталом, как правило, подразумеваются денеж­ные средства, привлеченные предприятием в виде акционерного капитала. К наиболее заемному типу капитала относятся банковские кредиты. Соотношение собственного и заемного капитала является важным фактором, определяющим эффективность проекта.

В процессе определения структуры капитала необходимо также учитывать, что проценты по кредитам обычно относятся на себестоимость продукции, сокращая налогооблагаемую базу при уплате налога на прибыль. В то же время выплаты дивидендов акционерам производятся из прибыли предприятия.

Одним из способов финансирования инвестиционных проектов может быть лизинг (долгосрочная аренда с переходом имущества к лизингополучателю).

Важным вопросом является соотношение между заемным и собственным капиталом. Для предприятия, уверенного в своем успехе идеальным будет максимальное соотношение заемного и собственного капитала (правило финансового рычага).

Однако, предприятие с большой долей заемного капитала обладает весьма существенным недостатком. Управляющие предприятия не имеют достаточной свободы для маневра в случае ухудшения ситуации на рынке или возникновения других неблагоприятных обстоятельств. Займы и проценты по ним необходимо возвращать в любом случае. Кроме того, ни один банк не пожелает кредитовать предприятие, которое планирует реализовать проект только за счет кредита.

Обычно рекомендуют, чтобы соотношение между заемным и собственным капиталом не превышало три к одному. Однако следует подчеркнуть, что это соотношение не является догмой. Наиболее оптимальное соотношение должно подбираться для каждого проекта индивидуально, в зависимости от особенностей его реализации, а также условий и возможностей по привлечению инвестиций.