6.2. Методы инвестирования инновационных проектов

Специалисты выделяют следующие организационные формы (или методы) инвестирования проектов: акционерное финансирование; государственное финансирование; заемное финансирование (в том числе венчурное); проектное финансирование. Наиболее перспективная форма инвестирования проектов – проектное финансирование, основной особенностью которого является учет и управление рисками, распределение рисков между участниками проекта, оценка затрат и доходов.

Проектное финансирование отличается от других форм тем, что носит долгосрочный, целевой характер, то есть инвестируется непосредственно инновационный проект, имеет высокий уровень кредитных рисков и высокую степень контроля использования инвестиционных ресурсов, то есть жесткий контроль деятельности заемщика. Понятие «проектное финансирование» используется в двух смыслах:

1) как способ консолидации различных источников финансирования конкретных инновационных проектов;

2) целевое кредитование для реализации проекта в любой из следующих форм:

– финансирование с полным регрессом (оборотом) на заемщика, то есть требованием возврата суммы кредита с ограниченной ответственностью кредиторов проекта (используется для малоприбыльных и некоммерческих проектов);

– финансирование без права регресса на заемщика, то есть кредитор при этом не имеет никаких гарантий и принимает на себя все риски, связанные с реализацией проекта (применяется для высокоприбыльных проектов, дающих в результате реализации конкурентоспособную продукцию);

– финансирование с ограниченным правом регресса предусматривает распределение рисков проекта между его участниками, кредиторы имеют ограниченное право перевода ответственности за погашение кредита и заинтересованы в эффективной реализации проекта, поскольку прибыль зависит от их деятельности.

Существуют различные схемы проектного финансирования. Они делятся на классы по следующим признакам:

1) по масштабу – банковское и корпоративное проектное финансирование;

2) способам мобилизации и источникам ресурсов выделяют финансирование, осуществляемое:

• за счет собственных средств предприятия;

• банковских кредитов и инвестиций (паевые взносы, размещение акций);

• облигационных займов и коммерческих кредитов;

• лизинга, франчайзинга и венчурного финансирования;

3) архитектуре различают:

• проектное финансирование с параллельным финансированием, когда несколько кредитных организаций выделяют займы для дорогостоящего проекта;

• проектное финансирование с последовательным финансированием, при котором крупный банк выступает инициатором проекта. После выдачи займа банк передает свои требования по задолженности другому кредитору. За оценку инновационного проекта, разработку кредитного договора и выдачу займа банк получает комиссионное вознаграждение.

Для внедрения схем проектного финансирования необходимо обеспечить подготовку специалистов по проектному менеджменту; повысить квалификацию участников проектного финансирования – организаций, инвесторов и заказчиков.

Проектное финансирование является методом инвестирования инновационного проекта, при котором сам проект является способом обслуживания долговых обязательств. Данная форма финансирования является по существу системой управления рисками, распределения рисков между участниками проекта, оценки затрат и доходов с учетом рисков.

Таким образом, проектное финансирование требует развитой законодательно-нормативной базы и рыночной инфраструктуры, а также целенаправленных мер государственного стимулирования и поддержки инвестиций.