Расчет эффективности инвестиций
Необходимо определить является ли инвестиционный проект эффективным или нет. Сравним результаты, полученные без учета и с учетом дисконтирования. Построить необходимые графики.
В качестве единовременных капиталовложений, воспользуемся заемными средствами. Ожидаемые капитальные вложения составляют 300 000 руб. Полученные средства пойдут на разработку блока и изготовление опытного образца.
В табл. 4.8 отображены запланированные показатели продаж разработанного блока. Издержки запланируем с учетом повышении цен на 5%. Горизонт расчета зависит от срока службы, от продолжительности создания, от заданных характеристик прибыли, от требований инвестора, зададимся горизонтом в 5 лет.
Таблица 4.8
Запланированные показатели продаж БУШ ДГ
Период расчета | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
Объем выпуска в шт | 30 | 40 | 45 | 50 | 60 |
Цена продажи, без НДС, руб. | 103 694,04 | 108 878,74 | 114 322,68 | 120 038,81 | 126 040,75 |
Издержки, руб. | 90 168,73 | 94 677,22 | 99 411,08 | 104 381,63 | 109 600,71 |
Общие доходы и выручка, руб. | 3 110 821,20 | 4 355 149,60 | 5 144 520,60 | 6 001 940,50 | 7 562 445,00 |
Общие издержки (себестоимость) , руб. | 2 705 061,90 | 3 787 088,80 | 4 473 498,60 | 5 219 081,50 | 6 576 042,60 |
Валовая прибыль, руб. | 405 759,30 | 568 060,80 | 671 022,00 | 782 859,00 | 986 402,40 |
Налог на прибыль 24%, руб. | 97 382,23 | 136 334,59 | 161 045,28 | 187 886,16 | 236 736,58 |
Чистая прибыль, руб. | 308 377,07 | 431 726,21 | 509 976,72 | 594 972,84 | 749 665,82 |
При решении вопросов об инвестициях необходимо выбрать метод расчета (статический, динамический). Так динамический расчет позволяет учитывать разноценность денег во времени. Дисконтирование требует в расчетах процентной ставки. Если используются собственные заемные средства, то нужно для сравнения брать депозитные ставки. Если кредитные средства, то нужно брать коммерческие ставки банков.
Подсчитаем норму дисконта по следующей формуле:
, (4.1)
где r – ставка рефинансирования ЦБ, %;
i – темп инфляции на текущий год, %;
р – поправка на риск, % (низкий – 3~5%, средний – 8~10%, высокий – 13~15%, очень высокий – 15~20%).
Ставка рефинансирования ЦБ r =20%. Уровень инфляции берем i =12%. Поскольку вложения идут на усовершенствование на базе освоенной техники, то риск минимальный, а следовательно Р =3%.
Тогда по формуле (4.1) получаем расчетную ставку Е = 10,14%.
Дисконтирование денежного потока на шаге t осуществляется путем умножения его значения на коэффициент дисконтирования m, рассчитываемый по формуле:
,
где t - номер шага расчета (t = 0, 1, 2,...,T); (Т - горизонт расчета).
Сравнение различных проектов и выбор лучшего из них производятся с использованием группы показателей:
– чистый дисконтированный доход (ЧДД);
– индекс доходности (ИД);
– внутренняя норма доходности (ВНД);
– срок окупаемости (Ток);
– другие показатели (точка безубыточности, норма прибыли и пр.)
Чистый дисконтированный доход (ЧДД) определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как разница между интегральными результатами и интегральными затратами.
ЧДД для постоянной Е вычисляется по формуле:
,
где Рt – результаты, достигаемые на t-м шаге расчета;
Зt – затраты, осуществляемые на том же шаге;
К – капиталовложения.
Если ЧДД проекта положителен, то проект является эффективным (при данной Е) и может быть принят. Чем больше ЧДД, тем эффективнее проект. Если ЧДД < 0, то проект неэффективен. Расчет ЧДД приведен в таблице 4.9.
Индекс доходности (ИД) представляет собой отношение суммы приведенных эффектов к величине капиталовложений
, (4.2)
Индекс доходности тесно связан с ЧДД: если ЧДД положителен, то ИД>1, и наоборот. Если ИД>1, то проект эффективен, если ИД<1 – неэффективен.
Таблица 4.9
Дисконтированный доход.
-
Номер шага
Платежи по инвестициям
Добавчная прибыль от инвестиций
Поток платежей и поступлений
Коэффициент дисконтирования
Текущий дисконтирован-ный доход
0
-500000
0
-300 000
1
-500 000
1
308 377,07
308 377,07
0,91
279 986,44
2
431 726,21
431 726,21
0,82
355 892,04
3
509 976,72
509 976,72
0,75
381 693,83
4
594 972,84
594 972,84
0,68
404 312,21
5
749 665,82
749 665,82
0,62
462 532,60
Итого
-500000
2 594 718,66
2 294 718,66
ЧДД=
1 384 417,11
По формуле (4.2) рассчитываем ИД, он будет равняться
.
Так как ЧДД больше нуля, а ИД больше 1 делаем вывод, что инвестиционный проект эффективен.
Внутренняя норма доходности (ВНД) представляет собой ту норму дисконта (Евн), при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям. Или Евн = Е, при которой ЧДД = 0. ВНД определяется в процессе расчета и сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал.
Иными словами Евн (ВНД) является решением уравнения:
. (4.3)
В случае, когда ВНД равна или больше нормы дохода на капитал, инвестиции в данный проект оправданы. В противном случае инвестиции в данный проект нецелесообразны. Если в результате расчетов получены противоречивые показатели, следует отдавать предпочтение ЧДД.
Рассчитаем ВНД по формуле (4.3), а результат сведем в таблицу 4.10.
Таблица 4.10
Внутренняя норма доходности
Норма дисконта | ЧДД |
0,7 | 58 621,00 |
0,75 | 21 455,52 |
0,78176 | 0 |
0,8 | -11 635,05 |
0,85 | -41 233,40 |
По результатам таблицы 4.10 построим график, который изображен на рис. 4.4. Из расчетов получаем, что ЧДД=0 при ставке равной 78,176 %.
В нашем случае, ВНД больше нормы дохода на капитал, следовательно, инвестиции в данный проект оправданы.
Рис.4.4 Внутренняя норма доходности.
Примем инвестиционное решение опираясь на финансовый профиль проекта. Сведем в одну таблицу (табл. 4.11) поток платежей и ТДД, и для наглядности построим график (рис.4.5).
Таблица 4.11
Финансовый профиль проекта.
-
Номер шага
Поток платежей и поступлений (без дисконтирования)
Поток с нарастающим итогом
Текущий дисконтированный доход
ТДД с нарастающим итогом
0
-500000
-500000
-500000
-500000
1
308 377,07
-191 622,93
279 986,44
-220 013,56
2
431 726,21
240 103,28
355 892,04
135 878,48
3
509 976,72
750 080,00
381 693,83
517 572,30
4
594 972,84
1 345 052,84
404 312,21
921 884,51
5
749 665,82
2 094 718,66
462 532,60
1 384 417,11
Рис. 4.5 Финансовый профиль проекта.
Из графика видно, что проект окупается на пятом месяце второго года без дисконтирования и на седьмом месяце второго года при ставке дисконтирования 10,14%.
Yandex.RTB R-A-252273-3
- Введение
- Система автоматического управления газотурбинной электростанции
- Постановка задачи
- Назначение элементов сау гтэс-2,5
- Блок бус-98
- Блок буд-98
- Блок защиты двигателя бзд-96-60
- Методика расчета надежности
- Состав элементов входящих в блоки сау
- Исходные данные для расчета.
- Определение показателей безотказности.
- Определение средней наработки на отказ аварийной защиты – Тнесраб.Защ.
- Несрабатываниезащиты Сигнал ао
- Определение средней наработки на ложное срабатывание – таОложн
- Определение средней наработки на отказ функций управления – Тфунк.Упр.
- Определение средней наработки на отказ функций регулирования – Тфунк.Рег.
- 73Gitck
- Определение средней наработки на отказ функций сигнализации – Тфунк.Сигн.
- Повышение надежности
- Резервирование канала управления дг
- Резервирование буш
- Модернизация буш
- Оценка экономической целесообразности внедряемого устройства
- Определение затрат, связанных с разработкой буш дг.
- Расчет себестоимости изготовления платы.
- Расчет эффективности инвестиций
- Планирование с применением методов спу
- Расчет продолжительности выполнения работ
- Построение сетевого графика
- Расчет параметров сетевого графика
- Оптимизация сетевого графика по параметру "время-ресурсы"
- Заключение
- Список литературы
- Приложение 1 Данные по интенсивностям отказов плат, модулей и эри импортного производства
- Приложение 2 Определение интенсивностей отказов дозатора газа дгэ-2,5
- Приложение 3 Определение интенсивностей отказов линий связи сау гтэс (кабелей, жгутов и т.П.)
- Мпо (мгшв) – 0.2128 10-6, ч-1;
- 3. Оценка значений Кобрыв,кз и Клс
- Сведения по экспертной оценке коэффициента Кпп