19. Отечественные и зарубежные модели планирования и прогнозирования финансового состояния организации

Финансовое состояние предприятия характеризуется размещением и использованием средств (активов) и источниками их формирования (собственного капитала и обязательств).

Основными факторами, определяющими финансовое состояние являются:

♦ выполнение финансового плана и пополнение по мере возникновения потребности собственного оборотного капитала за счет прибыли;

♦ скорость оборачиваемости оборотных средств (активов).

Сигнальной характеристикой, в которой проявляется финансовое состояние, выступает платежеспособность организации. Поскольку выполнение финансового плана в основном зависит от результатов производственной и хозяйственной деятельности в целом, то можно сказать, что финансовое состояние определяется всей совокупностью хозяйственных факторов.

Финансовое состояние оценивается с точки зрения краткосрочной и долгосрочной перспектив.

С позиции краткосрочной перспективы критериями финансового состояния являются ликвидность и платежеспособность предприятия, т. е. способность своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам.

Под ликвидностью актива понимается его способность трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течении которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного актива.

С позиции долгосрочной перспективы финансовое состояние предприятия характеризуется структурой источников средств, степенью зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, а также результативностью функционирования предприятия, т. е. его рентабельностью.

Существующая официальная процедура диагностики кризисного состояния предприятия предусматривает определение четырех коэффициентов:

Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственнойдеятельности и своевременного погашения срочных обязательств предприятия. Он определяется как отношение фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, готовой продукции, денежных средств, дебиторских задолженностей и прочих оборотных активов (текущие активы) к наиболее срочным обязательствам предприятия в виде краткосрочных кредитов банков, краткосрочных займов и различных кредиторских задолженностей (текущие пассивы) за вычетом доходов будущих периодов, резервов предстоящих расходов и платежей:

Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для обеспечения его финансовой устойчивости. Он определяется как отношение разности между физической стоимостью основных средств и прочих оборотных активов (текущими активами баланса) и объемами источников собственных средств (текущими пассивами баланса) к фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов (текущие активы баланса).

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособностипозволяет определить наличие или отсутствие у предприятия реальной возможности утратить или восстановить платежеспособность в отчетный период, равный 3 или 6 месяцам.

Зарубежные методики оценки вероятности банкротства

Формула Альтмана имеет следующий вид: Z = 1,2Х1 + 1,4Х₂ +3,ЗХ₃ + 0,6X4 +X₅,

Х1-Отношение оборотных активов к сумме всех активов (ОбА/∑А)

Х_{2 -} Рентабельность собств. Кап-ла(Чист. Приб./Собств. Кап-л)

Х_{3 –} Уровень доходности активов (ЧП/∑А)

X4-К-т соотношения собств. и заемн. Кап-ла( ЗС/СС-фин. Леверидж)

X_{5 –} Оборачиваемость активов (Выручка от реализации/∑А)

Четырехфакторная модель Таффлера и Тишоу имеет вид:

Z = 0,53Х1+ 0,13 Х₂ + 0,18X3 + 0,16 X4

где : X1 - Прибыль от реализации /Краткосрочные обязательства;

Х2 - Оборотные активы / Сумма обязательств;

Хз - Краткосрочные обязательства / Все активы;

Х₄- Выручка от реализации / Все активы.

В этой формуле пороговое значение Z-счета - 0,2.

Модель ДюпонаОна отражает рентабельность собственного капитала фирмы и имеет вид:

Rск = Rа * М = R_pn* Коа* М = ЧП/ВР * Вр/А *ЗС/СС,

где М - мультипликатор (финансовый левередж); R_а- рентабельность активов;R_pn- рентабельность реализованной продукции; Коа— коэффициент оборачиваемости активов; ЧП- чистая прибыль; Вр - выручка от реализации продукции; ЗС - заемные средства организации (заемный капитал), СС — собственные средства организации (собственный капитал); А - средняя сумма всех активов.

Методика оценки финансового состояния предприятияпо показателям У. Бивера

Сущность его метода заключалась в том, что, имея массив первичной (бухгалтерской и финансовой) информации по организациям, банкротство которых уже наступило, и определяя для последних основные финансмовые коэффициенты на протяжении достаточно продолжительного периода, предшествующего наступлению банкротства (обычно несколько лет), Бивер параллельно проводил подобные оценки и для организаций, деятельность которых была успешной. Это привело к отсеву малозначимых коэффициентов, а оставшиеся показатели ранжировались по способности долгосрочно определять вероятность наступления банкротства. В этой модели рассматриваются следующие пять факторов:

-Рентабельность активов - удельный вес заемных средств пассивах;

-Коэффициент текущей ликвидности;

-Коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом.

-Коэффициент Бивера;

-Финансовый леверидж.

SWOT- анализ пытается объяснить и охарактеризовать те факторы деятельности предприятия, которые не поддаются количественному учету. Главная его задача - определить, насколько хватит у руководства ресурсов, чтобывоспользоваться возможностями из внешней среды, и насколько опасны негативные тенденции в деятельности предприятия, чтобы они могли усложнить проблемы, связанные с внешними угрозами. На основе данной информации вырабатывается стратегия, оптимальным образом сочетающая внутренние ресурсы предприятия (сильные и слабые стороны) с внешними факторами (возможностями и угрозами).