7. Визначте фінансові заходи щодо покращення структури капіталу.

При прийнятті рішення щодо оптимізації структури капіталу фінансовий менеджер повинен використовувати принципи ефективної діяльності підприємства.

Дотримання принципу взаємокредитування, забезпечується, з одного боку, збільшенням позичкових коштів (пасива балансу), а з іншого - наданих кредитів (активи балансу). Мистецтво фінансового менеджера полягає в тому, щоб з одного боку підтримувати баланс дебіторської і кредиторс- ської заборгованості, а з іншого - забезпечити своєчасні розрахунки за зобов'язаннями. Для цього необхідно нормування відносин між кредиторами і позичальниками. Збільшення позичкових коштів буде для підприємства більш ефективним, якщо рентабельність його активів вища за процент на кредитному ринку.

Приймаючи рішення про залучення коштів, фінансовий менеджер повинен враховувати рівень довіри до підприємства з боку кредиторів, який вимірюється за допомогою нормативів DCR, LTV, ЕТІ та коефіцієнтом покриття зобов'язань.

При визначенні джерел позичкового капіталу суттєву роль відіграє розмір витрат на отримання позик.

При розрахунку витрат на отримання кредитів потрібно виходити з того, що витрати пов'язані з виплатами відсотків за банківськими позиками, включаються до собівартості продукції.

Розмір витрат на залучення коштів шляхом емісії та розміщення облігацій дорівнює сумі відсоткових платежів, що сплачуються по них, та витрат на емісію і розміщення облігацій.

При несприятливій зміні ділового циклу відбувається зменшення попиту на товари і послуги. Тому підприємство повинно мати певний запас надійності, що досягається збільшенням частки власного капіталу. Для цього фінансовий менеджер повинен зменшувати коефіцієнт фінансового важеля та збільшувати коефіцієнт автономії. Збільшення власного капіталу може здійснюватись як шляхом емісії акцій або додаткових внесків засновників, так і за рахунок прибутку.

Джерелом збільшення власного капіталу є також нерозподілений прибуток. Всі кошти, що залишились після спрямування прибутку на дивіденди, реінвестуються у підприємство.

При здійсненні фінансових заходів доцільно керуватись правилом операційного важеля: більша питома вага постійних витрат підприємства забезпечує більший вплив на прибуток за зміни обсягу продажів. Заходи щодо оптиміза- ції структури капіталу можуть враховувати також правило комбінованого важеля, який поєднує фінансовий і операційний лівередж. Якщо підприємство має значний як операційний так, і фінансовий лівередж, то в цьому випадку невелика зміна в обсязі реалізації може зумовити значні коливання в доходах на акцію.