Организация проектного финансирования.

Под проектным финансированием понимается предоставление финансовых ресурсов для реализации инвестиционных проектов в виде кредита без права регресса, а также с ограниченным или полным регрессом на заемщика со стороны кредитора.

Под регрессом понимается требование о возмещении предоставленной в заем суммы. При проектном финансировании кредитор несет повышенные риски, вы давая (с точки зрения традиционных банковских кредитов) необеспеченный или не в полной мере обеспеченный кредит. Погашение этого кредита осуществляется за счет денежных потоков, образующихся входе эксплуатации объекта инвестиционной деятельности.

Различают три основные формы проектного финансирования:

1. финансирование с полным регрессом на заемщика, т.е. наличие определенных гарантий или требование определенной формы ограничений ответственности кредиторов проекта. Риски проекта в основном падают на заемщика, зато при этом «цена» займа относительно невысока и позволяет быстро получить финансовые средства для реализации проекта. Финансирование с полным регрессом на заемщика используется для малоприбыльных и некоммерческих проектов;

2. финансирование без права регресса на заемщика. Кредитор при этом не имеет никаких гарантий от заемщика и принимает на себя все риски, связанные с реализацией проекта. Стоимость такой формы финансирования достаточно высока для заемщика, так как кредитор надеется получить соответствующую компенсацию за высокую степень риска. Таким образом, финансируются проекты, имеющие высокую прибыльность и дающие в результате реализации конкурентоспособную продукцию. Проекты для такой формы финансирования должны использовать прогрессивные технологии производства продукции, иметь хорошо развитые рынки, предусматривать надежные договоренности с поставщиками материально технических ресурсов для реализации проекта и пр.;

3. финансирование с ограниченным правом регресса. Такая форма финансирования проекта предусматривает распределение всех рисков между его участниками так, чтобы каждый участник брал на себя зависящие от него риски. В этом случае все участники принимают на себя конкретные коммерческие обязательства и цена финансирования умеренна. Участники проекта заинтересованы в его эффективной реализации, поскольку их прибыль зависит от их деятельности.

В отличие от традиционных форм кредитования проектное финансирование позволяет:

• более достоверно оценить платежеспособность и надежность заемщика;

• рассмотреть весь инвестиционный проект с точки зрения жизнеспособности, эффективности, реализуемости, обеспеченности, рисков;

• прогнозировать результат реализации инвестиционного проекта.

Проектное финансирование имеет для заемщика средств ряд преимуществ, и прежде всего ограничение ответственности перед кредитором, но также и определенные недостатки:

• высокие предварительные затраты потенциального заемщика для разработки детальной заявки банку на финансирование проекта на пред инвестиционной фазе (по подготовке:

• технико-экономического обоснования,

• на уточнение запасов полезных ископаемых,

• экологическую оценку воздействия будущего проекта на окружающую среду,

• обширные маркетинговые исследования и другие вспомогательные предпроектные работы и исследования);

• сравнительно долгий период до принятия решения о финансировании, что связано с тщательной оценкой пред проектной документации банком и большим объемом работ по организации финансирования (создание банковского консорциума и т.д.);

• повышение процента по кредиту в связи с высокими рисками, а также рост расходов на оценку проекта, организацию финансирования, надзор и т.д.;

• более жесткий, чем при традиционном банковском кредитовании, контроль со стороны банка (банковского консорциума) по всем аспектам деятельности заемщика;

• определенную потерю заемщиком независимости, если кредитор оговаривает за собой право приобретения акций компании в случае удачной реализации проекта.

Проектное финансирование не всегда целесообразно, иногда для заемщика предпочтительнее традиционные схемы финансирования инвестиционных проектов, такие как кредиты под залоговое обеспечение, гарантии и поручительства.

Проектное финансирование в российской практике пока не получило должного развития. На инвестиционном рынке страны доминируют краткосрочные инвестиции, а средне и долгосрочные инвестиционные проекты являются не правилом, а исключением, и их финансирование осуществляется обычно в форме традиционного банковского кредитования.