3. Действия государства по предотвращению поглощения

К общим угрозам, определяющим наиболее уязвимые группы компаний, в отношении которых высока вероятность недружественных поглощений, относятся /3/:

1. Структура собственности. В компаниях, в которых присутствует несколько крупных акционеров (с долей 10-20% акций и выше), возможна ситуация, когда кто-то из акционеров не захочет делить доход с остальными совладельцами и попробует добиться единоличного контроля над компанией. Высокие риски в принятии решений существуют в компаниях, имеющих соотношение голосов 50:50. Акционеры имеют возможность саботировать принятие любых решений, что создает благоприятную почву для корпоративных конфликтов.

2. Наличие в компании внутренних противоречий по линии «менеджмент – акционеры» и «исполнительные – наблюдательные органы». Если в компании существуют разногласия между основными акционерами и исполнительными органами (Правление, Президент, Директор), это создает хорошие предпосылки для успешного проведения недружественного поглощения.

3. Организационно-правовая форма. Наилучшие условия для недружественного поглощения представляет форма акционерного общества, т.к. акционер имеет больше прав, чем участник товарищества с ограниченной ответственностью. Законодательство обязывает акционерное общество быть более прозрачным для акционеров, чем ТОО.

4. Успешность. Очень высокие показатели или большой потенциал роста, финансовое благополучие, административный ресурс компании - все это факторы для определения компании-мишени для недружественного поглощения.

Сигналом такой угрозы может быть появление очень агрессивного миноритарного акционера, который начинает требовать признания и реализации своих законных прав акционера, а также юридически оспаривать каждое решение компании и ее акционеров. Повод для этого, как правило, дают крупные акционеры компаний, которые не стремятся к соблюдению прав миноритарных акционеров.

5. Правовой нигилизм и надежда на административный ресурс многих казахстанских компаний. Указанные факторы облегчают использование инструментов недружественного поглощения и являются признаками отсутствия готовности отечественных компаний к обороне в случае попытки такого поглощения.

Однако опыт кыргызстанских компаний показал, что нет ничего более непостоянного, чем административный ресурс. Поэтому наравне с административным ресурсом очень важно создать юридический ресурс для защиты компании.

6. Недооценка стоимости компании и слабый менеджмент. Компании, имеющие скрытый потенциал роста, не реализованный из-за слабого менеджмента, и перспективы дальнейшего развития - также хорошая мишень для недружественного поглощения. Защитой от этого является своевременная оценка потенциала бизнеса и приведение менеджмента к уровню, обеспечивающему реализацию этого потенциала.

Вышеприведенный анализ показывает, что большая часть отечественных акционерных обществ юридически не готова к защите в случае попытки враждебного поглощения.

Сложившаяся структура собственности многих отечественных компаний также содержит некоторые проблемы для защиты от недружественного поглощения, например, когда в качестве акционеров выступают другие юридические лица, при этом совмещающие свое членство в компании с иной коммерческой деятельностью. Они создают большие риски для своего пакета акций в компании.

Все вышеперечисленное говорит о необходимости пересмотра отечественными компаниями своего отношения к экономической безопасности и целесообразности разработки целого ряда мер по защите своего бизнеса. Прежде всего, необходимо создать систему юридической защиты компании, которая поможет ей противостоять недружественному поглощению. «Если владелец потерял бизнес в результате рейдерского захвата, значит, он не уделял должного внимания защите своего бизнеса. Такие предприниматели рано или поздно теряют свой бизнес» - считает Талгат Акуов, президент Независимой ассоциации предпринимателей РК. Рассмотрим некоторые мероприятия, способные защитить дело от недружественного поглощения:

• проведение юристами анализа истории предприятия на предмет выявления и устранения всех слабых с правовой точки зрения мест;

• постоянный контроль состояния регистрационных документов компании;

• тщательная проработка Устава компании, где четко должны быть прописаны полномочия генерального директора и желательно наличие запрета на осуществление крупных сделок без одобрения акционеров;

• юридически грамотное оформление всех сделок;

• снижение привлекательности активов путем сдачи имущества в аренду «самому себе» через специально созданное новое юридическое лицо, на которое перерегистрируется имущество;

• использование недвижимости как средства обеспечения по кредиту, взятому у дружественного банка. Отчуждение залога возможно только с согласия залогодержателя;

• использование административного ресурса для получения своевременной информации о возникновении интереса к компании.

В качестве защитных средств против возможных поглощений используют разнообразные меры, делающие компанию непривлекательным объектом для поглощения: распродажа ценных активов «мишени» до начала торгов за поглощение; выпуск опционов (прав) на выкуп для существующих акционеров у поглощающей компании акций по весьма заниженной цене в случае успешного завершения торгов и т.п.

1. Ситуация с «черным рейдерством» требует активного участия государства в решении этой проблемы, прежде всего в разрушении коррупционных схем поглощения и ликвидации имеющихся прорех в законодательстве. С другой стороны, бизнес должен самым серьезным образом заниматься своей экономической безопасностью, решая юридические, организационные, экономические и финансовые аспекты проблемы, в том числе с учетом рекомендаций данной работы.

2. Рынок корпоративного управления и контроля, основой которого являются механизмы слияния и поглощения, - объективная реальность современной конкурентной экономики, в том числе и в Казахстане, которая постоянно контролирует качество менеджмента компаний.

Использованная литература

1. Аскаров Т. Банкирам было не до Канар // Республика. № 16 от 11.08.2006. С. 9.

2. Амирханов С. Рейдерство по-казахски // Курсив. № 33 от 24.06.2006. С. 4.

3. Сарымсаков А., Болгауов А. Юридический щит для вашего бизнеса // Business Lunch. № 16. 2005. С. 9-11.

4. Коупленд Т, Колер Т, Мурин Д. Стоимость компаний: оценка и управления. Пер. с англ. М.: «Олимп-Бизнес». 1999. С. 576.

5.Корпоративное управление: казахстанский контекст.- электронное учебное пособие под ред. С. Филина., Иссык Т., Копытин А.,Косолапов Г. , Кокбасарова Г, Марусич И., Саматдин А., Шалгимбаева С, Филин С.-Алматы,2009