Огляд ключових понять
Інвестиційна діяльність є важливим напрямом фінансово-господарської діяльності підприємства в умовах ринкової економіки, її спрямовано на визначення шляхів, об'єктів і форм інвестування, розробку і реалізацію інвестиційних проектів.
Інвестиції - це всі види майнових та інтелектуальних цінностей, що вкладаються в об'єкти підприємницької та інших видів діяльності з метою одержання прибутку (доходу) або досягнення соціального ефекту.
Інвестиції класифікують за ознаками об'єкта інвестування, характеру участі в інвестиційному процесі та терміну інвестування.
207
Розділ 2. Фінансовий аналіз
Залежно від об'єкта інвестування інвестиції поділяють на реальні (капітальні) і фінансові.
Реальні інвестиції являють собою вкладення коштів у матеріальні і нематеріальні активи. Реальні інвестиції здійснюються у формі капітальних вкладень в нове будівництво, у технічне переозброєння, розширення, реконструкцію і модернізацію підприємства.
Фінансові інвестиції- це фінансові вкладення в цінні папери інших підприємств, у процентні облігації внутрішніх державних і місцевих позик, надання позик іншим підприємствам, вкладення у статутні капітали інших підприємств, депозитні вклади в банках.
За характером участі в інвестиційному процесі інвестиції розподіляють на:
прямі - реальні інвестиції та внесення коштів у статутні капітали юридичних осіб в обмін на корпоративні права;
непрямі - портфельні інвестиції та депозити у комерційних банках.
Залежно від терміну інвестування розрізняють короткострокові (до 1 року) і довгострокові (понад 1 рік) інвестиції.
Метою аналізу інвестиційної діяльності підприємства є пошук шляхів і кількісне обчислення резервів збільшення величини та підвищення ефективності інвестованого капіталу в умовах ризику і невизначеності.
Основні напрями аналізу інвестиційної діяльності підприємства визначаються його завданнями і передбачають наступне:
аналіз і оцінка об'єктів і джерел інвестування;
аналіз реальних інвестицій (кількісна оцінка розподілених у часі елементів грошового потоку; визначення чистого приведеного доходу від інвестицій; оцінка ефективності реальних інвестицій за показниками рентабельності, внутрішньої норми доходу, терміну окупності капітальних вкладень);
аналіз фінансових інвестицій (оцінка вартості, доход-ності і ризикованості фінансових інвестицій; оцінка портфеля цінних паперів за показниками доходності та ризикованості);
208
Розділ 2. Фінансовий аналіз
4) особливості порівняльного аналізу інвестиційних проектів.
Організаційно-інформаційна модель аналізу інвестиційної діяльності передбачає визначення мети і завдань, суб'єктів і об'єктів дослідження, системи показників, інформаційного та методичного забезпечення аналізу.
Методика аналізу інвестиційної діяльності підприємства в умовах застосування сучасних інформаційних технологій ґрунтується на визначенні основних елементів процесу.
Електронну інформаційну систему управління інвестиційною діяльністю підприємства побудовано за трьома рівнями обробки економічної інформації.
Вихідні документи, що формуються на першому рівні електронної системи обробки інформації щодо початкових і експлуатаційних доходів, які є наслідком інвестування, а також початкових і поточних витрат, пов'язаних з інвестиційною діяльністю підприємства, складаються відповідно до мети оперативного управління на основі даних первинного обліку, правової та нормативно-довідкової інформації.
Другий рівень електронної системи обробки інформації відповідає етапу поточного обліку і дозволяє узагальнити облікову фактографічну інформацію щодо операцій, наслідком яких є здійснення інвестиційних витрат, одержання доходів від експлуатації об'єктів інвестування та здійснення витрат на забезпечення їх діяльності. Електронні регістри поточного обліку є основним джерелом поточної облікової інформації щодо інвестиційної діяльності підприємства.
Третій рівень передбачає узагальнення облікової інформації у формах фінансової звітності і дозволяє здійснити ретроспективний та перспективний аналіз інвестиційної діяльності підприємства, визначити ефективність та ризикованість інвестицій, дати загальну оцінку інвестиційній політиці підприємства. Ця інформація застосовується у прогнозуванні напрямів, об'єктів, обсягів та джерел інвестування відповідно до інвестиційної стратегії підприємства.
209
Розділ 2. Фінансовий аналіз
Формування інформаційних потоків електронної системи передбачає класифікацію економічної інформації за ознаками середовища, з якого вона надходить, та джерелами ЇЇ утворення.
Аналіз інвестицій ґрунтується на визначенні інвестиційного процесу як такого, що поєднує накопичення капіталу (у вигляді створення виробничого або іншого об'єкта) та послідовне отримання доходу.
Безпосереднім об'єктом кількісного аналізу реальних інвестицій є грошові потоки, що характеризують процеси накопичення капіталу й отримання доходу в одній послідовності.
Елементи грошового потоку формуються з показників інвестиційних витрат (К) та експлуатаційного доходу (Е).
Інвестиційні витрати - це початкова вартість інвестиційного проекту, яка визначається як різниця між початковими витратами і початковими доходами.
До початкових витрат належіть витрати на будівництво, придбання устаткування, монтаж та інші. Початкові доходи є наслідком реалізації інвестиційного проекту і складаються з доходу від продажу демонтованого устаткування та інших матеріальних цінностей, а також податкових знижок і пільг.
Експлуатаційний доход складається з доходу, отриманого на введеному у дію об'єкті інвестування, за вирахуванням з нього поточних витрат та податку на прибуток, які також є наслідком здійснених інвестицій.
До поточних витрат належать матеріальні витрати за винятком амортизаційних відрахувань і витрати на оплату праці, які є наслідком експлуатації об'єкта інвестування.
Окремий елемент грошового потоку (Г() є чистим доходом від інвестицій за визначений період (t) і обчислюється за формулою:
ГС = Е-К.
В умовах інфляції та ризику виникає необхідність у кількісній оцінці чистого доходу від інвестицій з урахуванням фак-
210
Розділ 2. Фінансовий аналіз
тора часу шляхом приведення вартості інвестиційних витрат і доходів до єдиного моменту часу. Приведення вартісних показників до моменту початку інвестування здійснюється на основі дисконтування елементів грошового потоку і дозволяє оцінити теперішню вартість майбутніх надходжень і витрат.
Чистий приведений доход від інвестицій (W) являє собою абсолютний результат інвестиційної діяльності і обчислюється як сума розподілених у часі дисконтованих елементів грошового потоку:
де Vlq - дисконтний множник за ставкою порівняння "q".
Ефективність реальних інвестицій визначається показниками рентабельності, внутрішньої норми доходу та терміну окупності.
Рентабельність реальних інвестицій обчислюється як відношення чистого приведеного доходу до суми дисконтованих інвестиційних витрат.
Внутрішня норма доходу реальних інвестицій характеризує умови беззбитковості капітальних вкладень і дозволяє оцінити їх доцільність. Внутрішня норма доходу обчислюється як ставка порівняння (дисконтна ставка), за якою чистий приведений доход проекту ( W) дорівнює нулю.
Термін окупності являє собою період, протягом якого інвестиційні витрати повністю відшкодовуються за рахунок отриманих експлуатаційних доходів.
Порівняльний аналіз інвестиційних проектів ґрунтується на співставленні наведених вище показників.
Особливістю методики порівняльного аналізу проектів різної тривалості є припущення, що кожен з проектів реалізується необмежену кількість разів. Це дозволяє забезпечити однакові умови порівняння при визначенні чистого приведеного доходу.
В умовах обмеженості фінансових ресурсів у підприємства може виникнути необхідність розподілу інвестицій за кілько-
211
Розділ 2. Фінансовий аналіз
ма привабливими проектами. Це завдання вирішується шляхом оптимізації інвестицій. Розрізняють просторову оптиміза-цію й оптимізацію у часі.
У фінансовому аналізі розподілу інвестицій за кількома проектами розрізняють просторову оптимізацію інвестицій та оптимізацію у часі.
Методи просторової оптимізації інвестицій застосовують за умови, коли сума фінансових ресурсів на визначений період обмежена і необхідно з наявних інвестиційних проектів вибрати ті, що дозволяють максимізувати приріст капіталу.
Методика оптимізації інвестицій у часі застосовується в тих випадках, коли реалізацію інвестиційних проектів необхідно розподілити у часі внаслідок обмеження фінансових ресурсів першого року інвестування. Вона ґрунтується на мінімізації втрат чистого приведеного доходу внаслідок відкладення реалізації кожного проекту на рік або більше.
Аналіз фінансових інвестицій ґрунтується на застосуванні взаємопов'язаних категорій ризику та доходу, які можуть асоціюватися з окремим активом (фінансовим інструментом) або з певною комбінацією фінансових інструментів (активів).
У загальному вигляді під ризиком розуміють імовірність виникнення збитків чи неотримання передбачених доходів.
Ризик окремого фінансового активу визначається рівнем варіабельності доходу, який може бути отриманий за даним активом, - чим більше коефіцієнт варіації доходу, тим вищій ризик вкладення капіталу у дані активи.
Доход, що забезпечується певним видом активів, складається з доходу від зміни вартості активу та доходу від отриманих дивідендів.
Доходність активу (норма доходу) являє собою доход, обчислений у відсотках до початкової вартості активу.
Загальний ризик портфеля визначається двома складовими: диверсифікованим (несистематичним) і недиверсифікова-ним (систематичним) ризиком.
212
Розділ 2. Фінансовий аналіз
Диверсифікований ризик пов'язаний з обмеженням портфеля цінними паперами компаній з однаковим напрямом коливання доходів, що призводить до зростання ризику. Цей ризик можна зменшити шляхом підбору цінних паперів, доходи від яких мають різні амплітуди коливання.
Недиверсифікований ризик є ризиком вкладення капіталу в активи певної компанії і визначається її фінансовим станом та потенційними можливостями розвитку. Недиверсифікований ризик оцінюється за допомогою коефіцієнта (3, який є індексом доходності цінного паперу даної компанії відносно доход-ності фондового ринку.
Вартість цінних паперів визначається залежно від порядку отримання доходів.
Для визначення ринкової (поточної) ціни акції або облігації слід привести майбутні грошові потоки до теперішньої вартості, дисконтувавши їх елементи за відповідною ставкою, яка враховує всі аспекти непевності ринку. Таким чином, ринковою ціною акції або облігації є теперішня вартість її майбутніх грошових потоків.
- Мета і завдання вивчення аналітичних дисциплін
- Міждисциплінарні зв'язки
- Тематичний план практикуму з аналітичних дисциплін
- Контроль знань студентів
- Тема 1.2. Функціональна роль, предмет та об'єкти економічного аналізу
- Тема 1. 3. Метод економічного аналізу та його характеристики
- Тема 1.4. Економіко-логічні методи та прийоми економічного аналізу
- Тема 1.5. Економіко-математичні методи та моделі в економічному аналізі
- Тема 1.6. Методика економічного аналізу в системі управління підприємством та її структурні елементи
- Тема 1.7. Види економічного аналізу
- Тема 1.8. Організація економічного аналізу та його інформаційна база
- Тема 1.9. Методичні основи аналізу основних показників діяльності суб'єктів господарювання
- Тема 1.1. Економічний аналіз і теорія наукового пізнання
- Огляд ключових понять
- Завдання та тести
- Теми наукових рефератів
- Тема 1.2. Функціональна роль, предмет та об'єкти економічного аналізу
- Огляд ключових понять
- Теми наукових рефератів
- Тема 1.3. Метод економічного аналізу та його характеристики
- Огляд ключових понять
- Теми наукових рефератів
- Тема 1.4. Економіко-логічні методи та прийоми економічного аналізу
- Огляд ключових понять
- Завдання та тести
- Теми наукових рефератів
- Додаткова література до теми
- Тема 1.5. Економіко-математичні методи та моделі в економічному аналізі
- Огляд ключових понять
- Завдання та тести
- Теми наукових рефератів
- Тема 1.6. Методика економічного аналізу в системі управління підприємством та її структурні елементи
- Огляд ключових понять
- Завдання та тести
- Тема 1.7. Види економічного аналізу
- Огляд ключових понять
- Завдання та тести
- Теми наукових рефератів
- Тема 1.8. Організація економічного аналізу та його інформаційна база
- Огляд ключових понять
- Завдання та тести
- Теми наукових рефератів
- Тема 1.9. Методичні основи аналізу основних показників діяльності суб'єктів господарювання
- Огляд ключових понять
- Завдання та тести
- Теми наукових рефератів
- Додаткова література до теми
- Розділ 2. Фінансовий аналіз
- Тема 2.1. Аналіз фінансового стану підприємства. Тема 2.2. Аналіз грошових потоків підприємства. Тема 2.3. Аналіз фінансових результатів діяльності підприємства.
- Тема 2.4. Аналіз інвестиційної діяльності підприємства. Тема 2.5. Аналіз економічного зростання підприємства.
- Тема 2.1: Аналіз фінансового стану підприємства
- Тема 2.2. Аналіз грошових потоків підприємства
- Тема 2.3- Аналіз фінансових результатів діяльності підприємства
- Тема 2.4. Аналіз інвестиційної діяльності підприємства
- Тема 2.5. Аналіз економічного зростання підприємства
- Тема 2.1. Аналіз фінансового стану підприємства
- Огляд ключових понять
- Завдання та тести
- Теми наукових рефератів
- Тема 2.2. Аналіз грошових потоків підприємтсва
- Огляд ключових понять
- Теми наукових рефератів
- Тема 2.3. Аналіз фінансових результатів діяльності підприємства
- Огляд ключових понять
- Завдання та тести
- Теми наукових рефератів
- Тема 2.4. Аналіз інвестиційної діяльності підприємства
- Огляд ключових понять
- Завдання та тести
- Теми наукових рефератів
- Тема 2.5. Аналіз економічного зростання підприємства
- Огляд ключових понять
- Завдання та тести
- Теми наукових рефератів
- Тема 3.1. Аналіз виробничої діяльності підприємства. Тема 3.2. Аналіз та оцінка ресурсного потенціалу підприємства та ефективності його використання.
- Тема 3.3. Аналіз витрат і собівартості реалізованої продукції.
- Тема 3.1. Аналіз виробничої діяльності підприємства
- Тема 3.2. Аналіз та оцінка ресурсного потенціалу підприємства та ефективності його використання
- Тема 33. Аналіз витрат і собівартості реалізованої продукції
- Тема 3.1. Аналіз виробничої діяльності підприємства
- Огляд ключових понять
- Завдання та тести
- (У % до місячного обсягу)
- Теми наукових рефератів
- Тема 3.2. Аналіз та оцінка ресурсного потенціалу підприємства та ефективності його використання
- Огляд ключових понять
- Завдання та тести
- Теми наукових рефератів
- Додаткова література до теми
- Тема 3.3. Аналіз витрат і собівартості реалізованої продукції
- Огляд ключових понять
- Завдання та тести
- Теми наукових рефератів
- Розділ 4. Стратегічний аналіз
- Тема 4.2. Методи групування і прогнозування у стратегічному аналізі
- Тема 4.3. Стратегічний конкурентний аналіз
- Тема 4.4. Аналіз зовнішнього і внутрішнього середовища: swot-аналіз
- Тема 4.5. Аналіз стратегії виробничої діяльності підприємства
- Тема 4.6. Стратегічний аналіз капіталу підприємства
- Тема 4.7. Стратегічний аналіз фінансових показників діяльності підприємства
- Тема 4.8. Стратегічний аналіз як основа прийняття стратегічних управлінських рішень
- Тема 4.1. Стратегічний аналіз у системі управління підприємством
- Огляд ключових понять
- Завдання та тести
- Теми наукових рефератів
- Тема 4.2. Методи групування і прогнозування у стратегічному аналізі
- Огляд ключових понять
- Теми наукових рефератів
- Тема 4.3. Стратегічний конкурентний аналіз
- Огляд ключових понять
- Завдання та тести
- Теми наукових рефератів
- Тема 4.4. Аналіз зовнішнього і внутрішнього середовища: swot-аналіз
- Огляд ключових понять
- Завдання та тести
- Теми наукових рефератів
- Додаткова література до теми
- Тема 4.5. Аналіз стратегії виробничої діяльності підприємства
- Огляд ключових понять
- Завдання та тести
- Теми наукових рефератів
- Тема 4.6. Стратегічний аналіз капіталу підприємства
- Огляд ключових понять
- Завдання і тести
- Теми наукових рефератів
- Тема 4.7. Стратегічний аналіз фінансових показників діяльності підприємства
- Огляд ключових понять
- Завдання та тести
- Теми наукових рефератів
- Тема 4.8. Стратегічний аналіз як основа прийняття стратегічних управлінських рішень
- Огляд ключових понять
- Завдання та тести
- Теми наукових рефератів
- І. Фінансові результати
- II. Елементи операційних витрат