6.1. Особенности и источники инвестирования инновационных проектов

Инвестирование (долгосрочное вложение денежных средств) предполагает обеспечение проекта инвестиционными ресурсами. Это центральная проблема системы управления проектами. Инвестирование имеет целью продолжение и расширение производственной деятельности организации, реализующей проект, получение дохода и прибыли в будущем.

Для инвестирования инновационного проекта используются следующие формы инвестиций:

• денежные средства и их эквиваленты – целевые вклады, оборотные средства, ценные бумаги, кредиты, займы, залоги;

• земля;

• здания, сооружения, машины и оборудование, измерительные и испытательные средства, оснастка и инструмент, любое другое имущество, используемое в производстве или обладающие ликвидностью;

• имущественные права, оцениваемые, как правило, денежным эквивалентом.

Специалисты выделяют следующие особенности инвестирования инновационных проектов:

1. основой выплаты процентов и основного долга становятся доходы от реализации проекта;

2. риски проекта распределяются между широким кругом участников;

3. стоимость проектного инвестирования достаточна высока;

4. передача заемных средств осуществляется под самостоятельный проект специально созданной компании;

5. есть возможность одновременного использования нескольких источников заемного капитала.

Особенности проектного инвестирования обусловлены следующими особенностями инновационных проектов:

• высокой степенью неопределенности результатов и риска;

• ориентацией на отдаленные во времени результаты;

• вовлечением специалистов высокой квалификации, лиц творческого труда, уникальных ресурсов;

• меньшей инерционностью проектов на этапе НИОКР;

• высокой вероятностью получения неожиданных, представляющих коммерческую ценность результатов.

Поэтому на этапе инициации проекта необходимо исследовать инвестиционные возможности, то есть определить субъекты и объекты инвестиций, их формы и источники в зависимости от деловых намерений разработчика идеи проекта.

Инвестирование проекта включает следующие основные стадии.

1. Предварительное изучение жизнеспособности проекта по затратам и прибыли.

2. Разработка плана реализации проекта.

3. Организация финансирования – оценка возможных форм финансирования и выбор конкретной формы; определение финансирующих организаций, структуры источников финансирования.

4. Контроль выполнения плана и условий финансирования.

Источниками инвестирования инновационных проектов являются:

а) государственные инвестиционные ресурсы (бюджетные средства, средства внебюджетных фондов, государственные заимствования (внешний и внутренний долги). Проекты могут финансироваться по линии Государственной научно-технической программы, путем получения грантов (Российский фонд фундаментальных исследований; Российский гуманитарный научный фонд; программа «Старт»). Проекты, представленные на конкурс, проходят многоэтапную независимую экспертизу, по результатам которой выносится решение по объему финансирования проекта. Бюджетные ассигнования на разработку и реализацию инноваций ограничены доходами бюджетной системы;

б) инвестиционные ресурсы отечественных предприятий и организаций:

• собственные средства – уставный капитал, резервные фонды, прибыль, амортизационные отчисления, страховые возмещения, основные фонды, земельные участки;

• привлеченные средства – гранты, благотворительные взносы, продажа акций;

• заемные средства – бюджетные, банковские и коммерческие кредиты под залоговое обеспечение, гарантии и поручительство; продажа облигаций; операционный лизинг (временная аренда) и финансовый лизинг (с правом выкупа имущества), франчайзинг, венчурное финансирование, стратегическое партнерство;

в) инвестиционные ресурсы институциональных инвесторов (банков, страховых и инвестиционных компаний, паевых инвестиционных фондов) и сбережения населения, аккумулированные в виде финансового капитала.

г) иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансового или иного участия в уставном капитале совместных организаций. Иностранные инвестиции в инновационную деятельность могут осуществляться как в форме межгосударственных, межправительственных программ по научно-техни-ческому и экономическому сотрудничеству, так и в форме частных инвестиций от зарубежных финансовых организаций и частных предпринимателей.

Собственные средства организаций остаются основным источником финансирования инновационной деятельности. Наиболее дешевым источником финансирования проектов является реинвестируемая прибыль предприятия. Ее применение позволяет избежать дополнительных расходов, связанных с выплатой процентов по заемным средствам, или расходов, по выпуску ценных бумаг.