5.5. Производные ценные бумаги (деривативы).

Производные ценные бумаги удостоверяют право или обязанность инвестора купить или продать определенное количество базисного актива (валюты, облигаций, акций, золота и т.п.) в определенное время или в течение определенного времени по определенной цене. Производные ценные бумаги позволяют участнику рынка реализовать две возможности: получить спекулятивную прибыль в короткие сроки при небольших инвестициях. Это достигается путем принятия инвестором-спекулянтом дополнительного риска, либо путем осуществления арбитражных сделок; устранить или уменьшить риск изменения валютных курсов, процентных ставок, курсовой стоимости активов при реализации или покупке товаров. Процесс управления риском при помощи производных финансовых инструментов называется хеджирование.

К производным ценным бумагам относятся варранты, опционы, форварды, фьючерсы, права.

Варрант - это сертификат, удостоверяющий право держателя сертификата (дает только право, но не обязывает) на покупку акций компании по фиксированной (подписной) цене в течение достаточно длительного срока (от года до нескольких лет). Варранты не обязательно дают право на покупку акций, могут быть выпущены варранты на покупку долговых инструментов или товаров (например золота). Обычно выпускают варранты вместе с облигациями. Целью выпуска облигаций с варрантами состоит в том, чтобы снизить стоимость привлекаемого капитала при размещении облигационного займа, предполагая, что инвестор снизит свои требования к доходности облигаций в обмен на будущую возможность купить по фиксированной цене акции того же эмитента. Цель компании - выпуском варрантов подсластить условия выпуска облигаций, чтобы они были более привлекательными.

Депозитарные расписки - это сертификаты, выписанные банком и удостоверяющие наличие у него на депозите акций. Депозитарные расписки позволяют инвесторам инвестировать в акции иностранных компаний, продавать и покупать их и получать дивиденды в национальной валюте. Для компаний депозитарные расписки существенно упрощают выход на международный рынок, так как процедура получения листинга для иностранных компаний всегда очень сложна.

Форвард - внебиржевой контракт (сделка осуществляется через внебиржевых посредников, которые аккумулируют информацию от клиентов по котировкам и условиями контрактов) о будущей поставке базисного актива по фиксированной цене. Форвард - твердая сделка, налагающая обязательства на покупателя и продавца: продавец контракта обязуется поставить базисный актив в определенный момент времени, покупатель обязан купить базисный актив по установленной цене. Если цена базисного актива упадет в цене, продавец оказывается в выигрыше, и, наоборот, если цена поднимется - покупатель окажется в выигрыше. Сторона, заключившая контракт, позиция которого оказывается убыточной на момент исполнения, перечисляет сумму проигрыша выигравшему контрагенту.

Опцион - это контракт, предоставляющий покупателю право купить (опцион «кол») или продать (опцион «пул») определенное количество базисного актива по фиксированной в момент его заключения цене -исполнительной цене или цене «страйк». Покупатель опциона (только он как покупатель) имеет право реализовать опцион либо на определенную дату (европейский опцион) либо в течение определенного срока (американский опцион). Продавец (надписатель или райтер) обязан поставить базисный актив в установленные сроки по исполнительной цене Владелец опциона, не воспользовавшийся им в течение срока исполнения, теряет это право и премию райтеру, уплаченную ему при подписании контракта.