2.3. Проверка устойчивости

Реализация этого метода предусматривает разработку так называемых сценариев развития проекта в базовом и наиболее опасных вариантах для каких-либо участников проекта.

По каждому сценарию исследуется, как будет действовать в соответствующих организационно-экономических условиях организационно-экономичный механизм реализации проекта, каковы при этом будут доходы, потери и показатели эф­фективности у отдельных участников, государства и населения. Вли­яние факторов риска на норму дисконта не учитывается.

Проект считается устойчивым и эффективным, если во всех рассмотренных ситуациях интересы участников соблюдаются, а воз­можные неблагоприятные последствия устраняются за счет создан­ных запасов и резервов или возмещаются страховыми выплатами.

Пример 2.3

Рассмотрим проект строительства многоквартирного дома с последующей продажей квартир на рынке жилья.

С целью упрощения допустим, что в реализации этого проекта задейство­вано два участника:

1. Компания, имеющая земельный участок и права на его застройку.

2. Строительная фирма "ПодКлюч", рассматривающая возможность заклю­чения контракта с Компанией на строительство.

Условия контракта предусматривают, что Компания предоставит земель­ный участок, всю необходимую проектную документацию, а также понесет все расходы, связанные с оформлением необходимых документов. Кроме того, Компания отвечает за организацию и проведение рекламы. Строительная фирма принимает на себя все расходы, связанные со строительством жилого дома. Доходы от продажи квартир распределены следующим образом:

• 20% квартир безвозмездно передается муниципалитету города,

• по 40% получает каждый участник проекта. Необходимая информация для расчета устойчивости проекта приведена в таблице:

Таблица 3

	Показатели	"базовый" вариант	Наиболее "опасный" вариант
	1	2	3
	Общая площадь квартир	1000 кв. м	1000 кв. м
	Рыночная стоимость 1 кв.м.	1200 экю	1000 экю
	Оценочная стоимость земельного участка	200,000 экю	200,000 экю
	Организационные расходы компании	10,000 экю	15,000 экю
	Реклама	20,000 экю	30,000 экю
	Проектная документация	50,000 экю	70,000 экю
	Стоимость строительства 1 кв.м.	300 экю	450 экю

Приведем расчеты, характеризующие устойчивость проекта.

1. По базовому варианту:

ЧДД (Компании) = 0 4 • 1000 кв.м. • 1200 экю - 200,000 экю - 10,000 экю - 20,000 экю - 50,000 экю = 200,000 экю

ЧДД (Строительной фирмы) = 0.4 • 1000 кв.м • 1200 экю - 300 экю • 1000 кв:м. = 180,000 экю

2. По наиболее "опасному" варианту:

ЧДД (Компании) = 0 4 • 1000 кв.м. • 1000 экю - 200,000 экю - 15,000 экю - 30,000 экю - 70,000 экю = 85,000 экю

ЧДД (Строительной фирмы) = 0 4 • 1000 кв.м • 1000 экю - 450 экю • 1000 кв.м. = - 50,000 экю

Нетрудно увидеть, что проект не является устойчивым. Для того чтобы он был реализован, требуется перераспределить риск увеличения стоимости между участниками проекта.

Степень устойчивости проекта по отношению к возможным изменениям условий реализации может быть охарактеризована по­казателями предельного уровня объемов производства, цен произ­водимой продукции и других параметров проекта.

Предельное значение параметра проекта для некоторого t-го года его реализации определяется как такое значение этого параметра в t-ом году, при котором чистая прибыль участника в этом году ста­новится нулевой.